спекулятивная функция

Биржевые индексы способны мгновенно реагировать на изменение широ­кого круга явлений экономического, политического и соци­ального характера, поэтому удач­но продавая и покупая фьючерсные или опционные кон­тракты на индексы, можно получить доход.  

   

Теория создания фондовых индексов предусматри­вает 4 стадии их разработки:  

1) создание выборки (sampling),  

2)     взвешивание отобранных акций (weighting),  

3)     расчет средней (averaging),  

4)     приведение средней к форме индекса (indexing).  

Создание выборки является важнейшим поскольку во многом прикладное значение индекса   определяется его репрезентативностью.  

Взвешивание отобранных для расчета индекса акций является необходимым шагом к тому, чтобы справедливым образом представить в фондовом индексе те или иные цен­ные бумаги. Существуют два основных принципа присвое­ния весов: 1) в зависимости от цен акций (более дорогие в абсолютном выражении акции не должны только по этой причине иметь большее воздействие на индекс, нежели сравнительно дешевые) и 2) в зависимости от капитализа­ции (применяются, когда предприятия с большим числом акций в обращении воздействуют на индекс в большей ме­ре, нежели компании со сравнительно небольшим числом обращающихся акций).  

Наконец, стадии расчета средней и ее индексирова­ния являются чисто алгебраическими упражнениями, при­званными придать фондовому индексу удобную и сопоста­вимую форму. При этом особенно важным моментом явля­ется определение базовой даты, с которой начинается от­счет фондового индекса — в дальнейшем эта дата и соответ­ствующее ей базовое значение индекса (как правило, круг­лое число) становятся базисом для анализа преуспевания фондового рынка за время существования рынка.  

   

Механизм покупки акций является довольно сложным и осу­ществляется в несколько этапов. Рассмотрим пример: некто хочет приобрести 100 акций компании «Дженерал моторс». Так называемый потенциальный покупатель договаривается по те­лефону со своим брокером и дает ему устное распоряжение. После этого брокер (действует, как правило, по телефону) дает приказ своему агенту купить 100 акций «Д.М.» Агент входит в контакт с биржевым маклером, который специ­ализируется на продаже акций данной корпорации. Маклеры занимают центральное место в работе биржи. Как правило, биржевой маклер находится в отведенном ему месте операци­онного зала спиной к кабине, где помощники записывают поступающие приказы. Агент излагает маклеру свою просьбу о покупке, на что маклер отве­чает: три четверти, семь восьмых, один и два. В свою очередь агент называет свои цифры. Например, сто по семь восьмых. В этом случае маклер объявляет сделку законченной и акции проданными. Сущность сделки заключается в следующем: мак­лер, не зная заказа агента, сообщил о предложении и спросе на акции «Дженерал моторе». На биржевом жаргоне «три четверти» означает, что маклер предложил купить акции «Д.М.» по 62 долл. и 75 центов за акцию, а продать по 62 долл. и 87,5 цента (т.е. семь восьмых). Дело в том, что курс акций дается в простых дробях, а не в центах. Более того, курс акций в долларах не упоминается, т.е. предполагается, что лица, приоб­ретающие акции, знают его. Участвующие в сделке стороны, как правило, интересуются только центами или долями доллара. Таким образом, из данного примера вытекает, что биржевой маклер предлагает продать акции «Д.М.» по 62 и 7/8 долл, или за 62 долл. и 87,5 центов за штуку. Слово «один» означает, что маклер хотел купить сто акций, а «два» — что располагает 200 акциями на продажу. Таким образом, маклер дает сведения о своем спросе, а затем — о предложении. В свою очередь агент брокера словами «сто семь восьмых» имел в виду, что купит 100 из 200 продаваемых маклером бумаг по цене 62,875 за каждую акцию. В этом случае служащий биржи и помощник маклера слышали о совершении сделки и зарегистрировали ее. Служащий биржи переносит указанную информацию о сделке на перфокарту компьютера и передает ее посыльному, который фиксирует на компьютере информацию о продаже. Все данные о сделке передаются на магнитную ленту. Содержание ленты передается на экраны, расположенные в операционном зале и в брокерских фирмах по всей стране.  

В то же время помощник маклера отправляет по пневмо­почте сообщение о сделке брокеру, представляющему продавца акций. Как правило, вся процедура занимает не более двух минут. Через несколько минут брокер покупателя по телефону подтвердит сделку и сообщит ему цену. Через несколько дней покупатель получит по почте письменное подтверждение и счет, который означает в соответствии с проделанной сделкой следующее:  

«100 х 62,875 долл. = 6287,50 долл. + 70 долл. брокерских комиссионных. В итоге причитается 6357,50 долл.»  

По желанию покупатель может получить свидетельство, удостоверяющее факт владения акциями, или предоставить брокеру полномочия по владению акциями и их дивидендами. В свю очередь покупатель, являющийся теперь владельцем 100 акций «Д.М.», четыре раза в год будет получать чек на сумму в 115 долл. в качестве дивидендов. При увеличении прибыли возрастет сумма выплачиваемых дивидендов, а колебания кур­сов акций «Д.М.» вызовут соответствующие изменения ценнос­ти акций. Данная операция представляет собой простейшую биржевую сделку.  

Если покупатель выразит желание купить акции по более низкой цене, то брокер просит маклера-специалиста внести это требование в книгу заказов, ограниченных определенными условиями. Маклер выполнит этот заказ, когда (и если) курс акций достигнет оговоренного уровня. По накопленным зака­зам на покупку или продажу акций при определенных условиях специалист может судить о том, как привлекательны его акции для покупателя и каковы тенденции рынка.  

На бирже существуют различные виды распоряжений. Так, рискующий покупатель может покупать акции с частич­ной оплатой, т.е. совершать маржинальные сделки, или сделки с маржой. Часть покупаемых акций оплачивается брокерской фирмой в кредит. При этом наличными должно быть погашено 50%, а остальные 50% — в кредит под залог акций!) В этом случае покупатель может получить высокую прибыль, так как на ту же сумму денег он может купить вдвое больше акций. В то же время растет и риск, поскольку при понижении курса